中國科技創(chuàng)業(yè)公司估值過高？國外風投有質疑

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【小D導讀】

一些風投表示，今年他們將放緩向未上市中國科技公司的投資，因為他們的價格太高了。

3月13日，外媒報道稱，中國的科技創(chuàng)業(yè)公司正以創(chuàng)紀錄的速度從私募投資者手中籌集大量的資金，這引起了估值過高的擔憂。

最新一輪交易是大眾點評即將完成8億美元的融資，消息人士稱新投資者的旺盛需求增加了融資額，使得大眾點評的估值達到了40億美元左右。這相當于該公司一年前估值的兩倍，甚至高于美國同類網站Yelp上市后的市值34億美元。而在此之前，大眾點評的主要競爭對手之一美團剛剛在1月份融資7億美元。

有懷疑者指出，中國科技公司的估值過高，因為他們尚未找到如何持續(xù)創(chuàng)收的渠道，更何談盈利。投資者和互聯(lián)網企業(yè)家更看重的是用戶數量、商品交易總額等指標，而不是收入和利潤。一些風投表示，今年他們將放緩向未上市中國科技公司的投資，因為他們的價格太高了。

“（中國科技領域）私人公司估值飆升的其中一個原因是對錯失機會的擔憂，”香港對沖基金OTS Capital Management首席投資官Tony Hsu表示，“很多投資者固執(zhí)地把它們與大公司相提并論，而不顧自己需要付出的代價?！?

總部位于香港的亞洲私募股權基金研究中心發(fā)布的數據顯示，去年下半年，中國科技公司通過私募交易融資50億美元，遠遠高于2013年下半年7億美元的融資額。其中最大一輪融資是去年12月小米獲投11億美元，使得這家手機生產商的估值高達460億美元，成為世界上估值最高的科技創(chuàng)業(yè)公司。這相當于2013年8月小米100億美元估值的四倍多。

美國科技創(chuàng)業(yè)公司和已經上市的科技股同樣面臨估值是否過高的懷疑。

中國電商巨頭阿里巴巴投資2億美元之后，“閱后即焚”應用Snapchat當前估值達到150億美元。“不能說美國和中國的科技行業(yè)是孿生兄弟，但二者息息相關?！憋L投公司DCM China聯(lián)合創(chuàng)始人林欣禾說。

投資者經常拿中美兩國的公司進行比較，有時候會因此而抬高估值。去年12月美國召車服務公司Uber估值達到410億美元，這使得中國兩家最大的打車服務公司，滴滴打車和快的打車，估值也隨之提升。這兩家中國公司在最新一輪融資13億美元之后，同意通過換股方式合二為一。根據雙方的協(xié)議，兩項服務將繼續(xù)獨立運營?，F(xiàn)有投資者表示，已有潛在買家與他們接觸，希望按照約100億美元的估值進行投資。

投資者希望公司上市之后能夠帶來豐厚的回報，這在去年阿里巴巴250億美元的創(chuàng)紀錄IPO交易中表現(xiàn)得非常明顯。中國另一家電商巨頭京東也在去年上市，股價已經累計上漲逾50%。

但是有時候，私募市場的估值甚至會超過上市之后的市值。有消息人士稱，大眾點評曾經聘請投行商討IPO事宜，但由于私募投資者給出的估值更高，而且執(zhí)行更快，因此暫停了IPO進程。

中國科技創(chuàng)業(yè)公司的主要吸引力在于其快速的用戶增長。應用開發(fā)商正在尋找方法服務于中國的5億多智能手機用戶，大眾點評上個季度的月活躍用戶超過1.9億，其中85%的頁面瀏覽來自于移動用戶。相比之下，Yelp上個季度的獨立訪問用戶為1.36億。

但是中國科技創(chuàng)業(yè)公司也面臨著一個挑戰(zhàn)，那就是把用戶增長轉變成收入和利潤。這些公司，包括大眾點評在內，大多數沒有披露詳細的財務數據。小米創(chuàng)始人雷軍(微博)本月曾表示，去年小米的銷售額為人民幣743億元（約合119億美元），同比增長一倍多，今年的銷售額預計將超過人民幣1000億元。不過小米并沒有披露其盈利狀況。

小米的投資者認為，這家智能手機生產商能夠通過應用商店和游戲等服務獲得更多的收入。市場調研機構Forrester Research分析師布萊恩·王（Bryan Wang）表示：“對于投資者來說，主要的風險在于中國消費者是否愿意為在線服務付費。這仍然是一個大大的問號?！?

來源：騰訊科技作者：小貝編輯：IPRdaily 趙珍 -------------

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