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作者:佑斌
原標(biāo)題:專利與股票市值的關(guān)系
專利權(quán)是對(duì)某種產(chǎn)品或技術(shù)的排他權(quán),反映了企業(yè)對(duì)某個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)控制力。但是從專利權(quán)到市場(chǎng)控制力,有兩個(gè)重要因素需要考慮,一是相關(guān)專利的保護(hù)范圍,二是企業(yè)利用專利獲取競(jìng)爭(zhēng)力的能力,也就是利用專利權(quán)排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,提高產(chǎn)品溢價(jià)的能力。二者缺一不可。
專利與股票市值的關(guān)系的話題經(jīng)常被人提起。上市公司對(duì)此尤為關(guān)注,申請(qǐng)更多的專利,對(duì)公司的市值到底有多大幫助?有一些業(yè)內(nèi)人員對(duì)此比較悲觀,覺(jué)得專利并不能回報(bào)股市,例如科創(chuàng)板公司專利申請(qǐng)量在增加,但是市值沒(méi)有上升,IBM專利一直在增長(zhǎng),市值卻打了對(duì)折,諾基亞5G專利前三,但是逐漸被邊緣化,高通的專利活動(dòng)式微,但是市值增加。因此得出結(jié)論,專利不能回報(bào)專利。
這個(gè)觀點(diǎn)筆者并不認(rèn)同。
這種比較方法不太科學(xué)。僅僅將公司的專利數(shù)量與市值作簡(jiǎn)單粗暴的橫向與縱向?qū)Ρ?,是得不出可靠的結(jié)論的,頗有關(guān)公戰(zhàn)秦瓊的感覺(jué)。因?yàn)橛绊懝墒械淖兞刻?,而專利?quán)如何映射到股市上,又需要復(fù)雜的分析。
專利權(quán)是對(duì)某種產(chǎn)品或技術(shù)的排他權(quán),反映了企業(yè)對(duì)某個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)控制力。但是從專利權(quán)到市場(chǎng)控制力,有兩個(gè)重要因素需要考慮,一是相關(guān)專利的保護(hù)范圍,二是企業(yè)利用專利獲取競(jìng)爭(zhēng)力的能力,也就是利用專利權(quán)排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,提高產(chǎn)品溢價(jià)的能力。二者缺一不可。
比較企業(yè)的專利實(shí)力,不能僅僅從專利數(shù)量上分析。有的專利屬于樹(shù)干專利,有的屬于枝葉的專利。一個(gè)企業(yè)的枝葉專利增加,樹(shù)干專利減少,雖然專利總數(shù)量增加,專利實(shí)力是下降的。此外,專利的影響力最終是要反映到產(chǎn)品或技術(shù)上來(lái)的,如果相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品被市場(chǎng)逐漸淘汰,那么專利的價(jià)值也會(huì)大打折扣,例如諾基亞一些終端的專利,已經(jīng)不能映射到市場(chǎng)上的產(chǎn)品。所以看專利的強(qiáng)弱,要比較相關(guān)專利的保護(hù)范圍覆蓋的產(chǎn)品,也就是潛在關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品,不能像數(shù)蘿卜白菜一樣。而且,企業(yè)即使搞清楚了自己的專利能控制到的產(chǎn)品范圍,還要會(huì)運(yùn)用這些專利,將專利的排他權(quán)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)力,在市場(chǎng)上排除對(duì)手,提高產(chǎn)品溢價(jià),否則專利保護(hù)范圍大,能打擊到許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品,但是從不行權(quán),抱著槍在手里眼睜睜看著對(duì)手搶走市場(chǎng)份額,那也是不行的。
所以分析一個(gè)公司專利實(shí)力,需要看相關(guān)專利的保護(hù)范圍,而不是簡(jiǎn)單計(jì)算數(shù)量,更何況許多防御性的專利與產(chǎn)品的對(duì)應(yīng)關(guān)系并不明確。如果要分析這些專利如何轉(zhuǎn)化為價(jià)值,還需要相關(guān)專利覆蓋的產(chǎn)品或技術(shù)在市場(chǎng)上的情況,以及企業(yè)利用運(yùn)用專利轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或技術(shù)溢價(jià)的能力。
而影響股市的參數(shù)多于牛毛,例如李天一被抓,與之八竿子打不到邊,僅僅是名字碰巧一致的天一股份跌停,到哪里說(shuō)理去。股市市值更多的是與企業(yè)的盈利預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系、以及各種因素影響的。例如特斯拉一年股價(jià)翻了8倍,蔚來(lái)的翻了40多倍,專利肯定沒(méi)法解釋。
如果要說(shuō)專利與股票市值有關(guān)聯(lián)的話,主要邏輯在于專利的保護(hù)范圍與行權(quán)能力,能反映企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的溢價(jià)上,進(jìn)而反映企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。要將這些換算到盈利預(yù)期上,還需要看產(chǎn)品或潛在產(chǎn)品在市場(chǎng)和行業(yè)中的表現(xiàn)。從這一點(diǎn)看,專利的實(shí)力與行權(quán)能力是與盈利預(yù)期直接相關(guān)的。所以那些掌握某個(gè)行業(yè)核心專利的企業(yè),基本上都是那個(gè)行業(yè)閃亮的明星。
當(dāng)然,不同行業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)形式也有偏差,比如醫(yī)藥行業(yè)的專利數(shù)量可能就沒(méi)有通信那么多,不大適合橫向比較。還有些行業(yè)傾向于更多技術(shù)秘密保護(hù),例如特斯拉,但道理是一樣的。
如果理清了企業(yè)的專利保護(hù)范圍與行權(quán)能力,專利與企業(yè)的盈利預(yù)期關(guān)系是非常明確的。例如藥企Amarin心血管藥Vascepa專利被無(wú)效后,股價(jià)立即下跌30%。因?yàn)閷@谋Wo(hù)范圍很清楚,能控制到的產(chǎn)品的市場(chǎng)很清楚,專利一旦無(wú)效,市場(chǎng)控制力下降,盈利預(yù)期很容易計(jì)算。而盈利預(yù)期是影響股價(jià)的一個(gè)重要參與,股市與專利的關(guān)系也就更加清楚了。
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作者:佑斌
編輯:IPRdaily王穎 校對(duì):IPRdaily縱橫君
注:原文鏈接:專利與股票市值的關(guān)系(點(diǎn)擊標(biāo)題查看原文)
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